De acuerdo con una publicación del Wall Street Journal, Un éxodo de los fondos de inversión y otros especuladores de los mercados de materias primas ha intensificado la caída de los precios del trigo, el maíz, la soya y otros productos básicos, que según algunos analistas ahora son más baratos de lo que indicarían la oferta y la demanda actual.
Según esta publicación, es un cambio radical con respecto a principios de este año cuando los administradores de dinero, preocupados por la inflación y los problemas de suministro relacionados con la guerra, ayudaron a aumentar los precios de las materias primas acumulándose en los mercados de futuros con apuestas de que los precios subirían. El trigo y la soya registraron precios récord a principios de este año y el maíz subió cerca de su máximo histórico, pero desde entonces los especuladores han salido de los mercados agrícolas, tomando ganancias, cerrando operaciones y preparándose para la posible recesión.
Como consecuencia, los precios de los cultivos se han desplomado a donde estaban hace un año, que era históricamente altos debido a las malas cosechas, pero antes de la subida por la invasión rusa de Ucrania. El impulso especulativo se desinflo para todo el mercado de materias primas, desde el petróleo crudo hasta el cobre, lo que ha contribuido a la caída de los precios, generando esperanzas entre los inversores de que la inflación ha alcanzado su punto máximo. Pero en las materias primas agrícolas, que tienen un impacto en los precios del combustible, los alimentos y la ropa, el flujo del dinero que entra y sale del mercado ha tenido un impacto pronunciado.
Este reporte menciona que La razón del efecto de los especuladores es que los intercambios de futuros entre quienes participan en la producción, el comercio y el consumo de cultivos reales, como agricultores y fabricantes de alimentos, tienden a equilibrarse. Los especuladores tienen como objetivo obtener ganancias de los movimientos de precios en lugar de administrar el riesgo. Cuando muchos de ellos comienzan a hacer las mismas apuestas, pueden desequilibrar el mercado y amplificar los movimientos de precios.
El origen del interés de los inversionistas, de acuerdo con el reporte inicio en el otoño de 2020. Cuando la demanda de las economías que salían del confinamiento estaba aumentando. Los importadores de alimentos estaban ansiosos por reabastecerse. Las cosechas eran malas. Los fondos de inversión y otros especuladores se amontonaron. Los inversores individuales y corporativos inyectaron tanto dinero en un fondo cotizado en bolsa que tiene los futuros de trigo, que el fondo se quedó sin acciones para vender a principios de marzo.
Por lo que menciona la publicación que, a principios de 2021, se habían acumulado la mayor apuesta colectiva de su historia sobre el aumento de los precios en 13 mercados de productos básicos agrícolas, medidos en número de contratos, según datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos. El interés por este mercado ya se estaba desvaneciendo cuando Rusia invadió Ucrania a fines de febrero y le dio un nuevo impulso a los granos. A medida que subieron los precios, el tamaño de la apuesta de los especuladores creció a casi 57 mil millones de dólares en marzo, la mayor en más de 11 años.
De acuerdo con el reporte, en los mercados de futuros, la liquidación comenzó después de que la Reserva Federal comenzara a subir las tasas de interés para mitigar la inflación mediante la desaceleración del consumo. El fortalecimiento del dólar, que hace que las materias primas sean más caras para los importadores, y los temores de una recesión llevaron a los operadores a deshacer las apuestas sobre el aumento de los precios. A fines de julio, la apuesta se había disuelto casi por completo, según Peak Trading. Los precios de futuros de referencia para el maíz y el trigo han caído un 24% y un 27%, respectivamente, en los últimos tres meses. Los futuros de soya han bajado un 14% en ese momento.
La publicación menciona que los analistas de Goldman Sachs reportan que la liquidación esta desvinculada de la oferta y la demanda física e impulsada más bien por la liquidación financiera, por lo que el colapso en los precios tiene que ver con ese exceso de apuestas que hubo y la retirada de esos capitales, pero de ninguna manera alivia los riesgos de escasez de suministro físico hasta 2023. Dicen que los precios han caído incluso por debajo de los costos de producción y estiman que hay una potencial alza del 20% a 30% en los precios de los granos debido a problemas de suministro.
Finalmente, el reporte menciona que los posibles riesgos en el suministro incluyen la continuación de la guerra en Europa, un clima cada vez más arriesgado e inventarios que se mantienen bajos en todo el mundo. Aunque Ucrania envió esta semana su primer cargamento de cereales desde la invasión de Rusia, los analistas advierten que el pacto que permite el paso seguro de alimentos desde el Mar Negro podría desmoronarse. Incluso si se mantiene, tomará meses eliminar la acumulación de granos almacenados en silos en el país. El Departamento de Agricultura de EE. UU. predice que Ucrania exportará alrededor de la mitad del tonelaje de granos y semillas esta temporada que la anterior.
Mientras tanto, se tienen aún los riesgos de una posible recesión en EE.UU., que podrá impactar en la demanda por la vía de los combustibles (la mayor parte del maíz del vecino se una como etanol para gasolinas). Por otro lado, tenemos aún los riegos en la producción, ya que se han tenido semanas con climas muy cálidos y la sequía amenazan los cultivos, tanto que las condiciones para el cultivo del Maíz y Soya, han estado empeorando en las ultimas seis semanas. Por lo que una caída del 2-3% en los rendimientos esperados podría llevar a los inventarios finales a nuevos mínimos históricos. Así que la volatilidad podría continuar y los precios actuales tienen todavía espacio para subir, a pesar de las grandes caídas que han tenido en los últimos meses. Pero lo único claro que tenemos por el momento es que continuará la volatilidad en los precios de los granos.
Fuente: https://www.wsj.com/articles/speculators-exit-agricultural-markets-intensifying-crop-selloff-11659559808
